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透视食品饮料行业,关注细分领域未来投资机会!
日期:2019-06-11浏览:次

透视食品饮料行业,关注细分领域未来投资机会!

透视食品饮料行业,关注细分领域未来投资机会!近年来行业表现优异,南方基金食品饮料行业研究员林朝雄为投资者分享该行业特征,并展望未来投资机会。

1回顾行业走势2016年以来食品饮料行业表现较为突出。 如表1所示,2016年、2017年、2018年以及今年以来,食品饮料行业在28个申万一级行业中排名靠前。

主要原因在于以下几点:好资产的资本化率高。 如白酒的茅台、乳制品的伊利、调味品的海天都已上市,这些好资产都有很高的价值创造能力。 回顾过去几年食品饮料在28个行业的ROE排名都稳居前列。

食品饮料的细分板块明确。

如白酒、乳制品、调味品,这些细分板块竞争格局已经较为明确。

行业出现消费升级趋势时,龙头企业具有较好的品牌效应也会优先受益。 近年投资者结构逐渐改变。 外资占比逐步提高,这些长期投资资金会对确定性较高的资产给出较高溢价。

因此,食品饮料行业中出现外资占比明显提升的现象。 (表1,数据来源:WIND)2解读行业特点目前食品饮料合计市值约万亿,千亿以上市值板块包括白酒、调味品、乳制品、啤酒、肉制品。

在投资该行业时可以关注以下几点:可重点关注需求景气度、公司成长性以及行业竞争格局的变化;从细分行业来看,白酒对需求景气度有较高的敏感性。 2016年以来白酒上市公司呈现出的高增长的现象与行业需求景气度的提升密不可分。

其他的食品饮料细分行业更关注的成长性及竞争格局。 首先从成长性的排序来看,调味品白酒乳制品啤酒肉制品。

其次从行业的竞争格局排序来看,白酒调味品乳制品啤酒肉制品。

3展望行业未来结合未来行业的成长性,可以关注以下几个细分领域:次高端白酒:第三方机构统计显示,2018年600元以上价位市场容量925亿,300-600元价位市场容量361亿。 以白酒消费价位升级较为领先的省份为例,2018年300-600元价位的市场容量已超过600元以上价位。

因此,未来长期趋势300-600元价位白酒应有较好的扩容空间。 烘焙、保健品:如图1所示,与发达地区人均烘焙食品及保健品的消费量对比来看,我国的烘焙及保健品行业的行业渗透率提升空间较大。

(图1,数据来源:Euromonitor)餐饮相关的专业食品分工领域:目前,国内餐饮的连锁化率及集中度都比较低,中国前50家餐饮企业市占率为%,远低于成熟市场的美国%,未来随着餐饮连锁化率及集中度提高,会产生餐饮相关的专业食品分工的业务需求,如速冻食品等。 行业集中度提升将会带来的机会:对比发达国家如日本的醋、美国的沙司酱等行业的集中度较高,我国的调味品还有很大的集中度提升的空间,在这样的过程中,一些企业的增长速度将会较为可观。

竞争格局变化带来的投资机会:乳制品:2018年乳制品行业盈利压力较大,尤其二季度及三季度,主要受短期龙头公司间竞争加剧影响。

未来若龙头间竞争放缓,叠加上游原奶供给收缩带来的行业层面竞争放缓,可能会出现较好的净利率回归现象。 啤酒:2018年起啤酒行业不断优化供给端,同时高端化的趋势明显加速,行业逐步摆脱低价恶性竞争格局,未来参与企业会将费用投入到促进行业高端化方向,有利行业高端化进度的加快,未来有竞争力的企业可能会迎来明显的盈利改善。 4关注行业风险食品饮料中白酒的市值比较大,占板块市值的67%。

白酒是品,行业经营对经济需求敏感性较高。

白酒这轮景气周期,从2016年起已延续了3年时间。

若未来经济需求走弱,白酒板块调整可能将带动食品饮料板块的回调。 5分享研究心得好公司一般评判标准:通常从四个维度进行考察,分别是行业地位、创造回报的能力、市占率连续提升、持续的经营成绩证明。

行业投资技巧:短期看需求景气度。

若整体宏观及外部环境较好、需求端较为强劲,可优先关注对需求景气度敏感性较高的白酒行业;长期看公司竞争力及竞争格局。 食品饮料是较为传统的行业,较其他行业最大的优点是不变的东西较多,因此竞争格局一旦稳定,则可维持较长的时间。 因此,只要选择格局稳定、竞争力强的公司,即可很好地享受到他们的稳定成长性。

需提醒投资者,在参与食品饮料行业的投资之前,也需要了解好自身的风险偏好以及资金的使用情况,选择适合自己的投资方式、坚持长期投资理念较为关键。 热门问答1、问:近年来的外资尤其是北上资金,对食品饮料行业的配置显著增加,主要由哪些因素导致?未来这种现象是否仍会延续?答:食品饮料行业格局较为清晰、稳定,同时资产的价值创造能力较高。 这样的行业特征较为受到外资青睐,预计未来这样的现象将会延续。

2、问:如何理解食品饮料行业中经常会提到护城河的概念?答:所谓的“护城河”是不变的东西,包括品牌、渠道等各方面的因素。 以品牌为例,一个品牌的塑造不是一蹴而就的,需要经过长年累积,这样的优势短期内难以改变。

3、问:未来白酒是否会持续增长?现在是否有高估?答:过去两年白酒公司的价格上涨较快,所以会有股价回归的担忧。 对比分析美国烈酒行业过去10年的表现可以看到,行业在十年中均保持着较好的增速。

据此我们判断,未来白酒行业仍会有较好的成长性,而当前的估值也会伴随着行业的成长而逐渐被消化。 风险提示:所载内容和意见仅作为客户服务信息及投教案例分享,并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。 我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证,不构成对我公司旗下基金实际投资行为的约束。 投资者购买基金前应关注适当性新规,结合自己的风险承受能力理性投资。

(来源:南方基金的财富号2019-06-0615:45)。


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